月底日央行議息 值得關注

植田和男接替黑田東彥成為日本央行行長後，於4月10日開了一個記者發布會。當天會上他提出了兩大重點。首先，他揚言會繼續保持原有的寬鬆貨幣政策；其次他提出，當他能夠確定當地通脹率可穩定在該行制定的2%水平之上，便會把貨幣政策轉回正常化。由於植田揚言保持寬鬆貨幣政策，加上期間市場估計美聯儲局於5月4日議息還會有多一次加息機會，從4月9日至今，日圓走勢明顯輾轉走弱。周三早上（18日）於亞洲市場報134.33兌1美元。

日本通脹 連續11個月超2%

對於植田會否一直保留極度寬鬆貨幣政策這一點實在令人質疑。日本2月的年通脹率為3.3%，而且是連續第11個月高於日央行所制定的2%通脹目標水平。至於3月的通脹情況如何，有待今天公布後便自有分曉。

既然日本通脹率已連續11個月高於日央行所制定的2%目標水平，這又是否足以使植田對日本通脹前景改觀？恐怕只有他才知道。所以，只可以說客觀上日央行已經具備把貨幣政策轉向正常化的條件，只是主觀上看植田甚麼時候實行而已。

留意月底公布經濟預測報告

本月28日，日央行將議息。當天除了議息以外，日央行將同時公開其季度經濟及通脹預測報告。這份報告相當值得關注。倘若在報告中日央行預期當地未來通脹將能保持在2%之上，這將可以被視為日央行在暗示貨幣政策即將走回正常化的啟示，屆時就不能排除日圓有上升可能。

另外，由於日圓一向低息，並吸引了不少炒家借日本錢到處去炒賣，所以還要提防一旦日央行把貨幣政策轉回正常化，當全球資金一旦抽緊，這可對環球投資環境不利。當明白到這一切，便能明白為何本月28日日央行公布的經濟預測報告值得投資者關注了。

（原文刊於4月18日《經濟通》）

（本欄逢周五刊登）